王立文坐月子中心

【記者藍鈞達╱台北報導】

今年股市走強，債券吸引力降低，不過在全球經濟前景仍充滿動盪下，具穩定及平衡作用的債券布局仍不可少，群益亞洲新興市場債券基金經理人張俊逸認為，而近年最吸金的新興債券中，又以成長最具潛力的亞洲最令人期待，以下為經理人專訪紀要。

問：債券市場主要以歐美為交易大宗，鎖定亞債會不會有流動性問題？

答：債券市場的流動性主要以信評區分，評等愈高的債券流動性愈高，此外，亞洲投資等級債券的主要交易對手以歐美交易商為主，在歐美低利率下勢必營造寬鬆的環境，如此資金也將流向利率高且相對穩健的債券商品，因此亞洲投資等級債不會有流動性問題。再從交易量觀察，根據亞洲開發銀行(ADB)統計，亞洲債券自1997年至2010年第3季市佔率增長2.5倍，成為全球第四大債券市場，成交量也從1998年的5,552億美元，大幅成長至2010年9月的17.2兆美元，週轉率也同步創下歷史新高，因此亞債的流動性不再是投資上的問題。

問：亞洲投資等級債券的平均殖利率大概是多少？

答：衡量債市投資的三大要素在於該區域的經濟實力、信用評等與通膨指標，因此擁有強勁經濟基本面、信評穩健調升與通膨明顯下滑的亞洲債券市場，相對具投資吸引力。以違約狀況來看，除1997年亞洲金融風暴當時投資等級債券出現2.2％的違約率外，至今從無違約紀錄；再從債信品質觀察，同為投資等級的亞債過去五年來平均殖利率皆在4％以上，若與美國、德國等公債相比，儘管預期後續美、歐利率水準仍將維持在低檔好一陣子，但美債與德債殖利率的投資收益還是無法滿足一般投資人需求，因此若要兼顧穩健與獲利二項要素，亞洲投資等級債券確是投資首選。

問：現在是投資亞洲投資等級債券的好時間點？過去一段時間亞洲投資等級債券的表現？

答：投資級債券的特性之一就是收益穩定，2006年以來亞洲投資級債券報酬率除了在2008年、2009年受到金融風暴影響而出現較大波動外，其於年度的報酬率都介於5％~7％之間，因此較無投資時間早晚的問題。然而就較長期的投資角度來看，亞洲投資級債券信用品質佳、但信評水準與歐、美國家還有一段差距，信評調升的過程中將逐漸深化亞洲投資級債券的投資價值，因此值得投資人長期持有。

一般在進行油漆工程之後的清潔是相當累人的，於是我們來到小琉球民宿享受一下新鮮空氣，沒想到冷氣居然壞了，而且熱水器也壞了。只好請民宿主人請家電維修來進行修理，過了幾天，我們上網搜尋了九份民宿、小琉球民宿、台東民宿、宜蘭民宿等相關景點，發現大台北城市網上面通通都有，原來這是一家網頁設計公司，不要以為只有網頁設計而已，電話簿也有做呢!尤其在上面看到了一家澎湖民宿，讓我突然對澎湖民宿充滿了憧憬。於是就馬上出發了，美中不足的是，到了才發現襪子忘記帶了，只好光著腳欣賞主人介紹自己民宿內的裝潢。忽然，女主人匆匆忙忙跑進來說，本來要開車帶我們出去玩，沒想到車子的變速箱居然壞了，於是他們就拿去修，原來師傅說太久沒清潔的緣故。我們一行人閒著沒事，在澎湖晃了一下，看到滿地的輕鋼架卻沒看到貨車，很好奇到底都是誰在搬阿。一問之下才知道原來人力仲介在這裡很發達，不但搬運工有，連看護都很容易可以請到。不要小看人力仲介這行，簡直就像是一座城，裡面外勞、女傭、外勞工人、看護人員都有呢。就連看護中心都有一半是來自他們公司。隔天，回到台灣本島，剛到家就馬上發現祖先牌位不一樣了，上面沾滿了許多灰塵，原來我爸媽也跑去溪頭住宿了，他們參加溪頭民宿七日遊，和我們的澎湖民宿旅行團其實感覺差不多，唯一不一樣的是，不巧他們去玩的時候來來去去都是抓漏、防水工。原來，他們住的地方原本的實木地板出現了問題，因為木地板本身就怕水，剛好管線問題，導致走起來濕濕的。所以地上都鋪滿了拆開來的紙箱。聽完之後，我都傻眼了，好險我妹沒有跟去，他跟同學跑去住宜蘭民宿，宜蘭民宿服務就很好，還有許多東西可以吃，重點是宜蘭民宿不會漏水、變速箱也沒壞，可惜油漆有點斑駁，最扯的是晚上還一直接到打錯的電話，說他們是台中搬家公司。這家宜蘭民宿位在羅東鎮上面一點，但這家宜蘭民宿在比較山上面，跟之前去的溪頭住宿有點像，倒是跟小琉球民宿相去甚遠。值得一提的是同樣在山上面的花蓮民宿相當有趣，這間花蓮民宿是許多台灣人愛去的景點，尤其是上面用最新的t5燈具創造出了許多奇幻感覺。像是小琉球民宿給的新奇、浪漫和宜蘭民宿所擁有的溫馨結合。上述宜蘭民宿所呈現的溫馨感，除了色調相當暖以外，特別使用了台南木地板，去創造溫暖小窩的質感。這類的宜蘭民宿據說是學習了古早九份民宿手法。講到這種裝潢技巧，讓我想到之前我奶奶住的療養院，他們用的熱水器是精心挑過的，裝潢也讓人很放鬆，可惜他居然還賣靈骨塔，甚至寵物靈骨塔都有，就怕老年人們住得不安全、不舒適。這是一家加拿大的安養中心，服務很好，如你有失眠的狀況會跑到你旁邊講故事，如果你有氣喘，甚至還會提醒你半夜要吃藥，旁邊還有一個大大的暖爐，是燒真正的木炭哦，保證不會斷熱水，跟上次沒有熱水的溪頭民宿簡直不能相比。裡面我還認識一個爺爺，以前是運動員，後來改從事運動分析的職務。是一個擁有精彩人生的傳奇人物呢。室內裝潢我不懂，上面的淺見，各位見笑了。哈，還提到靈骨塔，真是不好意思。言歸正傳，民宿當中還有一家台東民宿讓我印象深刻，台東民宿在台灣民宿市場中，可以說是站在不高不低的市場地位，主要是因為台東民宿較少人知道，除了真正懂台灣的人才會去台東並住在台東民宿中，主要是因為機場接送相當麻煩，不像九份民宿有專車可以直達。不過台東民宿和同樣通車麻煩的清境民宿比較的話，兩者的差別在於清境民宿較享受高山服務，而前者較能體會海洋之美。甚至還有業者放置貝殼地板呢!只不過，不知道這樣的地板會不會出現之前的抓漏、防水問題，哈哈。說真的，如果想要一出門就沉浸在海洋之美的話，非選擇小琉球民宿不可，甚至可以說，住在小琉球民宿就像住在海樣中間一樣，陽光根本用不完，你說是不是，哈。之前去的時候，只用棧板結合輕隔間就能聞到海洋的味道了呢!另外一個海洋聖地、綠島民宿給我的感覺只有一個字，酒!那裏的酒不是一箱箱拿呢，還得叫整個貨運公司出動載過來，超誇張的，杯盤狼藉的程度，我看就算叫專業的台北清潔公司都不一定有用。不過海島型的觀光景點都有一個通病，就是油漆很難長久維持，因為海風帶有大量的鹽，所以蘭嶼民宿就很聰明會用棧板去稍作阻擋，和澎湖民宿的做法有點相像。只能說聰明的人總有聰明的辦法，就好像宜蘭民宿就擅用最新的關鍵字排名、seo 等方式增加自己的知名度。還有很多企業也會使用關鍵字排名、seo的方式哦。像是各種台北清潔公司在徵求各種台北清潔案子的時候，或像是我叔叔的朋友在經營花蓮民宿 也是使用相同的手法。我爸的台北油漆公司也許也該採用看看!