王立文坐月子中心

新春伊始，全球股市繳出亮麗成績單，2011年跌幅相對較重的新興股市大幅反彈，但新興債市也不遑多讓，保持去年平穩走揚態勢，一月同步走揚1.41%，呈現股漲齊揚的好兆頭。富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特‧伯恩斯表示，在歐元區仍面臨主權債信降級壓力時，新興債市續傳利多，統計去年11月以來，包括南韓、秘魯、哈薩克、巴西、印尼、菲律賓及印度主權債信相繼傳出展望調升或升等利多。惟就投資策略而言，鑑於歐債發展牽涉過多的政治因素，對市場的干擾程度仍重，建議2012年債市投資應強調有攻有守的全方位配置策略，除了保留部分美國政府債以防禦歐債不慎失控的風險，也宜配置如新興債市等可受惠市場信心恢復的標的，藉由防禦與收益雙管齊下的投資目標，以渡過歐債發展末段的關鍵時期。

債信及降息等利多支撐，新興債市過去一年表現優
美國經濟數據好壞不一，標準普爾與惠譽信評相繼調降部分歐元區國家債信評等，即使如此，西班牙與義大利仍順利發行國庫券，且平均借貸成本下滑，希臘與民間債權人就債務減記談判距離達成協議僅一步之遙，歐債疑慮暫時舒緩，加上聯準會決議延長低利率政策18個月至2014年底，且不排除買債以振經濟，國際貨幣基金提議將貸款基金規模擴大至五千億美元，金融市場歡聲鼓舞。尤其新興市場各有利多，印度央行為緩和市場流動性下調存款準備金率二碼至5.5%，市場期待印度走向寬鬆貨幣政策；巴西央行會議記錄顯示基準利率可能降至10%，通膨率也將可望收斂至4.5%的目標值，巴西公債指數一月月線收高。信評機構穆迪投資跟隨惠譽腳步，調升印尼債信至投資等級，為亞洲金融風暴以來首見，印尼公債更有1.25%的漲幅。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，許多新興國家具備強勁的經濟及政治基本面優勢。不同於歐洲或美國，亞洲及許多新興國家持續維持低債務水準，在經濟步出衰退時率先調升利率，若外部經濟環境有惡化現象，亞洲政府也有進一步採取經濟刺激措施及降低利率的空間舉例來說，且豐厚的外匯存底為眾多新興亞洲國家提供充裕的流動性緩衝。至於在中國、印度及印尼等大型新興國家方面，其強健且具韌性的內需市場應能抵銷外部需求疲軟的衝擊。

哈森泰博表示，印尼在升等題材支撐下，2011年印尼原幣計價公債指數漲逾22%，相對於歐美刻意維持低利率環境，印尼公債目前擁有5%的殖利率，加上升等至投資等級之後，有助於投資等級之債券型基金增加印尼持債部位，有利資金持續流入債匯市。

市場回檔增添新興債市投資機會
歐債問題仍未見完善的解決方案，未來仍有眾多變數：二月份歐盟與IMF將對葡萄牙進行第三次債務審核、2/19希臘將進行國會改選、歐洲高負債國家償債高峰期將至(二月至四月)、高負債國家籌資狀況以及歐盟各國談判協商。觀察一月債市表現，新興歐洲債市也出現反彈走勢，尤其去年底遭信評機構調降評等的匈牙利債市也有1.53%的漲幅。哈森泰博表示，中東債市短線仍有些雜音，但仍有值得投資的標的，匈牙利有相對健全的償債基本面、較高的流動性，實際上已進行許多重要財政改革，而如波蘭的經濟體質更具防禦能力，這些國家公債殖利率因恐慌情緒而被拉高後，反可逐漸彰顯其投資機會。

伯恩斯認為，雖然一月債市漲幅不如股市來得耀眼，但過去一年表現相對穩健，全球債市漲幅近7%，主要新興債市也多數上漲，以新興亞洲債券指數為例，過去一年上漲11%，但波動度僅亞洲不含日本股票指數的三分之一不到，顯示表現相對股市穩健，較穩健的投資人也可經由新興市場債券型基金，同步分享新興市場經濟成長的果實。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

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一般在進行油漆工程之後的清潔是相當累人的，於是我們來到小琉球民宿享受一下新鮮空氣，沒想到冷氣居然壞了，而且熱水器也壞了。只好請民宿主人請家電維修來進行修理，過了幾天，我們上網搜尋了九份民宿、小琉球民宿、台東民宿、宜蘭民宿等相關景點，發現大台北城市網上面通通都有，原來這是一家網頁設計公司，不要以為只有網頁設計而已，電話簿也有做呢!尤其在上面看到了一家澎湖民宿，讓我突然對澎湖民宿充滿了憧憬。於是就馬上出發了，美中不足的是，到了才發現襪子忘記帶了，只好光著腳欣賞主人介紹自己民宿內的裝潢。忽然，女主人匆匆忙忙跑進來說，本來要開車帶我們出去玩，沒想到車子的變速箱居然壞了，於是他們就拿去修，原來師傅說太久沒清潔的緣故。我們一行人閒著沒事，在澎湖晃了一下，看到滿地的輕鋼架卻沒看到貨車，很好奇到底都是誰在搬阿。一問之下才知道原來人力仲介在這裡很發達，不但搬運工有，連看護都很容易可以請到。不要小看人力仲介這行，簡直就像是一座城，裡面外勞、女傭、外勞工人、看護人員都有呢。就連看護中心都有一半是來自他們公司。隔天，回到台灣本島，剛到家就馬上發現祖先牌位不一樣了，上面沾滿了許多灰塵，原來我爸媽也跑去溪頭住宿了，他們參加溪頭民宿七日遊，和我們的澎湖民宿旅行團其實感覺差不多，唯一不一樣的是，不巧他們去玩的時候來來去去都是抓漏、防水工。原來，他們住的地方原本的實木地板出現了問題，因為木地板本身就怕水，剛好管線問題，導致走起來濕濕的。所以地上都鋪滿了拆開來的紙箱。聽完之後，我都傻眼了，好險我妹沒有跟去，他跟同學跑去住宜蘭民宿，宜蘭民宿服務就很好，還有許多東西可以吃，重點是宜蘭民宿不會漏水、變速箱也沒壞，可惜油漆有點斑駁，最扯的是晚上還一直接到打錯的電話，說他們是台中搬家公司。這家宜蘭民宿位在羅東鎮上面一點，但這家宜蘭民宿在比較山上面，跟之前去的溪頭住宿有點像，倒是跟小琉球民宿相去甚遠。值得一提的是同樣在山上面的花蓮民宿相當有趣，這間花蓮民宿是許多台灣人愛去的景點，尤其是上面用最新的t5燈具創造出了許多奇幻感覺。像是小琉球民宿給的新奇、浪漫和宜蘭民宿所擁有的溫馨結合。上述宜蘭民宿所呈現的溫馨感，除了色調相當暖以外，特別使用了台南木地板，去創造溫暖小窩的質感。這類的宜蘭民宿據說是學習了古早九份民宿手法。講到這種裝潢技巧，讓我想到之前我奶奶住的療養院，他們用的熱水器是精心挑過的，裝潢也讓人很放鬆，可惜他居然還賣靈骨塔，甚至寵物靈骨塔都有，就怕老年人們住得不安全、不舒適。這是一家加拿大的安養中心，服務很好，如你有失眠的狀況會跑到你旁邊講故事，如果你有氣喘，甚至還會提醒你半夜要吃藥，旁邊還有一個大大的暖爐，是燒真正的木炭哦，保證不會斷熱水，跟上次沒有熱水的溪頭民宿簡直不能相比。裡面我還認識一個爺爺，以前是運動員，後來改從事運動分析的職務。是一個擁有精彩人生的傳奇人物呢。室內裝潢我不懂，上面的淺見，各位見笑了。哈，還提到靈骨塔，真是不好意思。言歸正傳，民宿當中還有一家台東民宿讓我印象深刻，台東民宿在台灣民宿市場中，可以說是站在不高不低的市場地位，主要是因為台東民宿較少人知道，除了真正懂台灣的人才會去台東並住在台東民宿中，主要是因為機場接送相當麻煩，不像九份民宿有專車可以直達。不過台東民宿和同樣通車麻煩的清境民宿比較的話，兩者的差別在於清境民宿較享受高山服務，而前者較能體會海洋之美。甚至還有業者放置貝殼地板呢!只不過，不知道這樣的地板會不會出現之前的抓漏、防水問題，哈哈。說真的，如果想要一出門就沉浸在海洋之美的話，非選擇小琉球民宿不可，甚至可以說，住在小琉球民宿就像住在海樣中間一樣，陽光根本用不完，你說是不是，哈。之前去的時候，只用棧板結合輕隔間就能聞到海洋的味道了呢!另外一個海洋聖地、綠島民宿給我的感覺只有一個字，酒!那裏的酒不是一箱箱拿呢，還得叫整個貨運公司出動載過來，超誇張的，杯盤狼藉的程度，我看就算叫專業的台北清潔公司都不一定有用。不過海島型的觀光景點都有一個通病，就是油漆很難長久維持，因為海風帶有大量的鹽，所以蘭嶼民宿就很聰明會用棧板去稍作阻擋，和澎湖民宿的做法有點相像。只能說聰明的人總有聰明的辦法，就好像宜蘭民宿就擅用最新的關鍵字排名、seo 等方式增加自己的知名度。還有很多企業也會使用關鍵字排名、seo的方式哦。像是各種台北清潔公司在徵求各種台北清潔案子的時候，或像是我叔叔的朋友在經營花蓮民宿 也是使用相同的手法。我爸的台北油漆公司也許也該採用看看!